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第五章 行走的兴奋剂修炼投资妙招1（第2页）

认真分析投资环境，是做好投资决策的基本前提。对企业投资具有明显影响的环境因素主要有以下几个方面：

（1）政治形势。主要包括政局是否稳定，有无战争或发生战争的风险，有无重大政策变化等。要预测好政治形势，必须注重了解国家的有关政策、方针、法律、规定、规划等。

（2）经济形势。主要包括经济发展水平、经济增长的稳定性、劳动生产率、国家经济结构和国家产业政策等。经济形势常常决定着企业投资的类型和规模。

（3）文化状况。主要指不同地区居民受教育的程度、宗教、风俗习惯等。企业投资时，必须要考虑是否符合该地区的社会规范。

（4）相关资源。原材料、燃料等各种资源对企业来说，如同食物对人的生存一样重要。企业在投资之前，必须对所需资源的供应状况、供应价格做出准确测算。

（5）相关优惠政策。指与特定投资项目有关的税收、进出口许可、市场购销等方面的优惠。

（6）投资地区的软硬件环境。企业在投资之前，还应对投资地区的地理环境、基础设施状况和相关的软件环境进行全面考察。

5．投资者的决策能力

投资者的决策能力是指投资者根据生产经营环境和企业经营实力，从不同的投资方案中择定企业发展方向和战略目标的能力。主要表现为下面几点：

（1）敏锐的捕捉能力。企业投资的机会很多，但并不是每种投资机会都对企业长远发展有利。投资者必须综合企业的目标、市场未来的走向、新技术发展状况等多方面因素，排除各种虚假信息的干扰，找准投资目标。

（2）灵活多变的适应能力。投资目标确定以后，尚有许多问题有待解决。这些问题可能无法解决。因此，投资者应关于借助企业员工、智囊团或外部投资咨询机构的力量，共同探讨解决问题的途径。

（3）决策的优化能力。在进行投资决策时，投资者必须具有扎实的财务功底和经济分析能力。善于结合企业的实际情况，在企业投资收益与投资风险关系中寻找一种优化平衡。在决策中，作为投资者必须认识到任何一项投资决策都不会是尽善尽美的，投资者寻求的仅是一种满意解，而不是最优解。

（4）投资者的自检能力。投资决策付诸实施以后，主客观条件仍在不断地发展与变化。比如，出现某种新的的工艺技术，就可能引起生产经营的突变。为保证投资决策能在动态环境中顺利实施，投资者应不断对自己选定的投资方案进行检测，并及时调整或修正。

6．投资风险

在企业投资中，风险的大小常常起着决定性作用。投资的风险性是不能准确测定的，否则也就谈不上风险了。不过，对不同投资内容的风险做大致的估测，则是可以做到的。由于投资风险随着投资过程的延长而相应增大，所以投资期越长的项目对风险的分析测算便越重要。

7．融资条件

投资需要耗费大量资金，尤其是规模较大的投资活动，大多数企业仅靠动员自身财力是无法完成的。所以，有无足够的融资场所，融资工具的多少，融资成本的高低，进人资金市场

的渠道是否畅通灵便，以及企业本身的资金实力等，都会对企业的投资产生影响。

作为企业最为重要的投资决策者，您必须对企业投资所面临的风险以及影响这些风险的各种相关因素有一个全面而深刻的认识。否则，一旦操作失误，这把双刃剑将会给您以及您所在的企业带来巨大的损失。

用最少的钱办最大的事

任何一个企业都想用最少的钱，办最大事。对于千辛万苦筹措来的资金，怎样才能低投人高产出呢?怎样才能向有关赚大钱的项目投资，达到获得高额利润的目的呢?这就要求要在投资前谨慎决策。

首先要进行投资战略分析，也就是要分析投资谋划赚大钱的想法。

举个例子来说，假设一家现金充足的保险公司，想设个商业电视台。这家保险公司的谋划是保持在其行业中最高的销售能力，降低生产消耗，节约消耗，该公司几乎不做广告。虽然电视台对其它公司而言是一种有利的投资，但电视台对保险公司无所谓，比较其它可能的投资来说，如购买计算机而使保险记录和索赔程序自动化，或者发展新产品以增加销售能力等就更适宜得多。由此看来，对于保险公司，建立和购买电视台是不划算的。

其二要进行投资经济分析，也就是分析经营管理中经济预测。

投资经济分析的方法，是预计出该项目在其有效期的现金

流量，与目前完成项目的成本对照。在这个比较中，比较复杂的是，一个项目新产品的所有现金流量，包括将来很多期的现金流量，都必须转化为现金，来抵消流通中的时间价值。

第三，要弄清楚怎样才能是合理的运用资金。首先要明确钱和钱目两个概念：钱是公司提供的长期资金，高级管理人员必须在钱的基础上确定他们所需的该项目的钱比率。他们所认为的最合适的负债与流动资金的比例，就是钱目。钱目是一个判断预计数，在理论上财务杠杆的目标数，也是在考虑该行业的风险水平、公司经营战略的风险、同类企业的财务杠杆大小、当债务到期偿还时所需的管理技巧，以及所有者对风险的偏好或厌恶的程度。

当公司的欠钱数额增加时，对所有者来说因为税金对利息费用的抵减作用，公司的资金价值仍会增加。但同时由于利息费用扩大了企业破产的风险，公司本身价值又会下降，在萧条经济中，一家举借大量债务的公司，会因为其债权人有权对其抵押行使取消其抵押品赎品权而无法继续经营。

一些稳定的行业中的公司，比如公用事业公司等，多偏重于在其钱目中常常使该资本的流动资金比重常常并不一样，目标资本结构仅是一个目标，它被作为计划怎样和何时筹资的一个标准点，当然也是怎样赚钱的出发点。

第四，要考虑怎样确定加权平均资本成本，在建立钱目之前，确定加权平均资本成本很有必要。加权平均资本成本；从理论上来讲，就是投资者期望公司赚取平均报酬率。实际上，它就是公司筹措一元钱支出的成本。如果公司使用借款筹集资金，就是假设企业保持钱目中，在该钱和流动钱比例不变的前提下，再筹措一元钱所需的成本。

第五，要考虑用资金成本来做投资决策。目前，我们回过头来讨论进行投资决策的问题，即需将某一项目的预期现金流量，出现为现在的价值，其在计算中要使用加权平均资本成本公式。这种做法称为出现现金流量分析法。